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Por qué el ‘rebote dentro de un mercado bajista’ del S&P 500 podría esfumarse antes de llegar a 4200

Aug 8, 2022

Añadir otra voz a la creciente coro de detractores sobre el poder de permanencia del reciente repunte de las acciones estadounidenses.

El repunte del mercado de valores desde la decisión de la Reserva Federal última subida de tipos jumbo a finales de julio parece cada vez más fuera de sincronía con los fundamentos macroeconómicos, en particular el rugiente mercado laboral estadounidense, economistas de Mizuho Securities advirtieron el lunes.

Si bien muchos inversores han estado apostando a que la Fed se alejará de su postura agresiva de aumento de tasas el próximo año, corren el riesgo de “ignorar una serie de consideraciones importantes”, escribieron Steven Ricchiuto, economista jefe para EE. UU. de Mizuho Securities y Alex Pelle, economista para EE. UU. en una nota de cliente del lunes.

“Para empezar, el cambio anticipado en la política en 2023 requiere una desaceleración muy inusual en la inflación desde el aumento interanual de más del 9% informado el mes pasado”, escribió el equipo.

“Alternativamente, una reversión de la política en 2023 podría desencadenarse por una debacle financiera imprevista, pero este tipo de dislocaciones nunca son buenas para los activos de riesgo, por lo que nuevamente el repunte de la renta variable parece no estar sincronizado con los fundamentos macroeconómicos”.

Además, la aprobación por parte de los demócratas del Senado el domingo de la Ley de Reducción de la Inflaciónun gran paquete de salud, clima e impuestos, que incluye algunos aumentos de impuestos corporativos, “sugiere que los mercados deben asumir una política fiscal más estricta además del actual ajuste de la Fed”, escribió el equipo.

El presidente Biden calificó el lunes el proyecto de ley como una medida que es “yendo a lo inmediatoayuda”, incluidas disposiciones que incluyen un tope de $2,000 para personas mayores en costos de medicamentos recetados.

Pero Ricchiuto y Pelle advirtieron que el proyecto de ley también corre el riesgo de reducir el crecimiento y las ganancias corporativas. “Como tal, vemos el repunte reciente como otro rebote dentro de un mercado bajista que debería agotarse antes de 4200 en el índice general del mercado, lo que implica que este es ahora el extremo superior del rango de cotización”.

El índice S&P 500
SPX,
-0.12%

cerró a la baja el lunes, luego de registrar el viernes su mejor ganancia porcentual de tres semanas desde el 1 de abril, según Dow Jones Market Data. El índice aún bajó un 13,1% en el año, finalizando en 4.128,97 el lunes, según FactSet.

Los mercados de bonos de EE. UU. también han repuntado desde sus peores niveles del año, en parte debido a que la tasa del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
2.750%

ha encontrado una especie de equilibrio por encima del 2,7%. Específicamente, aunque el mercado de bonos corporativos de grado de inversión de EE. UU. tuvo un rendimiento total anual negativo del 11,5 % hasta el 4 de agosto, su rendimiento ha mejorado desde el mínimo de junio (ver gráfico).

Las acciones y los bonos están mejorando desde los peores niveles de los últimos 12 meses

Valores Mizuho

Aun así, los economistas de Mizuho dijeron que los inversores “descontando los recortes de tasas por parte del mercado de bonos en 2023” sugiere que los inversores “apuestan a que el mercado laboral es
listo para descifrar lo que los datos no muestran”.

Sin duda, el alcance del movimiento del mercado está atrayendo la atención. Los estrategas de Jefferies señalaron que el S&P 500 estaba a punto de enviar una señal que tendía a preceder a los grandes movimientos del mercado, aunque en cualquier dirección.

Leer: Un mercado de valores en alza está a punto de señalar un movimiento ‘enorme’, pero hay una trampa

El equipo de Mizuho aún instó a la cautela, diciendo que se necesitaría una ruptura “importante y sostenida” en el mercado laboral para que la Fed revierta su curso de lucha contra la inflación.

Ver: De repente, los inversores del mercado de valores están luchando contra la ‘boomflation’ después del informe de empleo de julio.