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De repente, los inversores del mercado de valores están luchando contra la ‘boomflation’ después del informe de empleos de julio.

Aug 6, 2022

En cambio, la preocupación se centró en lo que significa un mercado laboral vertiginoso y costos crecientes para las carteras de acciones y bonos, particularmente si se convierte en una combinación de mayor crecimiento e inflación con poder de permanencia.

¿Cómo llamar a tal escenario? “Boomflation”, dijo Kent Engelke, estratega económico jefe de Capitol Securities Management, señalando ganancias salariales anuales fijadas en 5,2% el viernes, lo que debería ayudar a impulsar el crecimiento.

En el lado más sombrío, sin embargo, se encuentra Inflación en máximos de 41 años a partir de junio, que puede ser aún más difícil de domar después más trabajadores en julio abandonaron de la bolsa de trabajo.

“En un plazo más inmediato, esto desafía directamente la opinión de que la Fed terminará de aumentar las tasas cuando la tasa de referencia supere el 3 %”, dijo Engelke por teléfono, y agregó que sospecha que el objetivo final ahora se acerca más al 4 %. %

El informe de empleo sorprendentemente sólido pone la actualización del índice de precios al consumidor del próximo miércoles para julio en un enfoque más nítido, y muchos en Wall Street esperan señales de que la inflación finalmente puede estar llegando a su punto máximo.

“Es bueno desde la perspectiva del consumidor”, dijo Yung-Yu Ma, estratega jefe de inversiones de BMO Wealth Management sobre el informe de empleos, y agregó que muchos hogares han tenido dificultades. “Incluso con fuertes ganancias salariales, la inflación promedio ha sido más alta”, dijo.

“El desafío es que dificulta la tarea de la Fed de reducir la inflación”.

60/40 funciona, otra vez

No parece que el fondo se esté cayendo de la economía de EE. UU., pero los activos, desde acciones hasta bonos y criptomonedas, no soportaron nada.hort de una conchaagolpeando en el primer semestre del año. ¿Qué pasa después?

“Temores de estanflación, eso está desapareciendo”, dijo Dec Mullarkey, director general de estrategia de inversión y asignación de activos de SLC Management.

También cree que las preocupaciones por la recesión han sido un poco exageradas, particularmente con las ganancias corporativas del segundo trimestre que llegaron relativamente fuertes. “Los mercados de valores han estado viendo eso y se han mantenido firmes”, dijo. “Todo el mundo ha estado llamando a esto un rebote del mercado bajista. No he estado en ese campamento”.

En cambio, Mullarkey dijo que es optimista tanto con las acciones como con los bonos, particularmente cuando puede obtener una exposición de riesgo relativamente bajo al mercado de bonos corporativos de grado de inversión de EE. UU. con un rendimiento de alrededor de 4.3%

Si bien las tasas del Tesoro a corto plazo han estado dando vueltas, también le gusta la mayor estabilidad que se observa en los rendimientos a 30 años.
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2.958%

cerca del 3,065% el viernes.

“Nos gusta un enfoque equilibrado”, dijo Ma de BMO. “En la medida en que podría haber más desafíos en las acciones, la renta fija brinda más apoyo que en la primera mitad del año”.

Pero Ma también dijo que habrá “gran, gran atención” en la lectura del IPC del miércoles en busca de señales de inflación recalcitrante. “Especialmente a la luz del informe de empleos, si ambos apuntan a una inflación más rígida, es posible que la narrativa cambie, donde la Fed finalmente tendrá que subir las tasas de interés”.

Los agresivos aumentos de tasas de la Fed desde marzo ya llevaron la tasa de los fondos federales a un rango de 2,25% a 2,5%, y ahora es probable que haya más aumentos de tasas jumbo.

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Una tasa ‘neutral’ del 3%

Los salarios más altos pueden reducir las ganancias corporativas, aunque los hogares ganan más para compensar el aumento de los precios de la gasolina, los comestibles, los automóviles y la vivienda. Un mercado laboral más fuerte alivia los temores de recesión. Pero la lucha contra la inflación de la Reserva Federal se volvió más dura.

¿Qué pasa si se reduce a un cierto nivel de auge de la inflación que es tolerable en los EE. UU., dados todos los hilos que el gobierno movió durante la pandemia para evitar que los hogares pierdan sus hogares y evitar que la economía caiga en una recesión profunda y prolongada?

“Realmente se trata de si el mundo puede vivir con aumentos salariales del 5%”, dijo Mullarkey, y agregó que muchas de las ganancias salariales han sido para trabajadores con ingresos de nivel más bajo. “Eso podría ser una recuperación saludable que se merece”.

Sobre la escasez de trabajadores, también dijo que no es correcto culpar a los trabajadores mayores que se han jubilado. “Nos faltan 2 millones de trabajadores que habrían estado viniendo del extranjero”, dijo Mullarkey, señalando las restricciones de inmigración implementadas bajo la administración anterior. “Eso ha dejado un agujero en nuestra fuerza laboral”.

Otro enfoque podría ser que la Fed considere abandonar su idea de que una tasa de inflación anual del 2% es un objetivo “neutral”.

“Lo que suena como un compromiso de la Fed para llegar a una inflación del 2% es un número difícil de alcanzar”, dijo Ma de BMO, y agregó que también corre el riesgo de que el banco central “se ajuste demasiado, al no ver una forma fácil de reducir la inflación que no sea desacelerar la economía más de lo que a la gente probablemente le gustaría verla desacelerar”.

Por otro lado, desde un punto de vista económico y de mercados, “está bien tener un rango un poco más alto de 2% a 3% debido a los puntos de referencia de la inflación y la estrechez del mercado laboral”, dijo. “No hay nada mágico en el 2%”.

Aunque, él no cree que la mentalidad, en la Fed, esté allí todavía.

Otros datos económicos disponibles para la próxima semana son las expectativas de inflación a 3 años de la Fed de Nueva York, seguidas el martes por el índice de pequeñas empresas NFIB. Luego está el indicador importante del IPC del miércoles para julio y la lectura de la confianza del consumidor del viernes.

Las acciones estadounidenses cerraron mixtas el viernes, con el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
+0.23%

subió un 0,2%, pero con una pérdida semanal del 0,1%, según Dow Jones Market Data. El índice S&P 500
SPX,
-0.16%

y Nasdaq Compuesto
comp,
-0.50%

registró ganancias semanales de 0.4% y 2.2%, respectivamente, ambas anotaron una tercera semana consecutiva de ganancias y su mejor tramo desde el 1 de abril.

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